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回看2018/19榨季糖市行情,畅想2019/20糖市涨跌

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  价格沿趋势运行——技术分析假设之一

2019年9月10日中粮屯河奇台bv伟德体育开机生产,成为2019/20榨季首家开机糖厂,也标志着19/20榨季生产正式拉开序幕。

而从时间周期上,传统上认为完整的一个榨季是10月初至次年9月底。10月1日至7日国内国庆节放假,交易市场休市。10月8日(周二),国庆假期结束交易市场正常开市,可以说新榨季的糖市行情是也是从10月8日开始。

在7天国庆假期中,国内交易市场空档期,国外市场正常开市交易,其期间积攒了众多市场消息以及外盘影响的因素,周一开盘后糖价快速下探,受60周期均线支撑反弹,至5634高位后回调,呈“倒V”型走势。糖市8日开盘下探反弹创新高,有一个好的开头,但未能保持强势上涨糖价回调,糖市在国庆后首周以“倒V”型走势开启了2019/20榨季行情新的征程。

  图一 SR001(小时)

一、回看2018/19榨季糖价及原因简析

回看整个2018/19榨季,国内糖市(图二)多受到国外糖市涨跌影响,多数时间走势基本保持一致,差别也就是涨跌幅度的大小而已。而两市场走势在红色框中时短时间内出现了背离走势,2019年6月27日,两市场走势出现分化,ICE原糖在印度干旱天气缓解、且印度泰国有大量库存待消化的影响下价格呈高位逆转下跌,而国内则在非法走私进口食糖减少、国内库存偏紧的影响下,支撑糖价不断上行。而总体来看,在全球经济一体化不断推进的背景下,国内外市场相互影响加强,就糖市来说,2018/19榨季国内外市场多数时间趋势保持一致。

  图二 日线(蓝-郑糖指数;红-ICE原糖指数)

从国内行情走势看,国内2018/19榨季国内糖市震荡上行,整体呈现上涨走势(看下图三):

10月份在巴西、印度、欧盟减产预期下,ICE原糖大幅上涨,郑糖国庆后跳空高开延续涨势;

在印度出口、国储轮库、甘蔗直补消息,以及美金强势上涨、原油价格下跌、国内新糖不断上市的背景下糖价5264逆转而下,直跌至4672;

1月份,在印度出口预期减小、原油价格反弹、巴西中南部干旱天气的利多支撑下,价格4672低位反弹,开启一波上涨走势,4月份更有券商资金进场炒作,价格一度涨至5459;

潮涨潮落,券商资金离场,价格在5459高位跌落,5月份更有外国媒体消息传出19/20榨季5月份后中国将恢复食糖配额外进口关税水平的消息,糖价大幅下跌,跌至4853企稳,至此低位“头肩底”形态形成;

5月末,郑糖在ICE原糖反弹、以及国内自身库存偏紧的背景下,开启了新一波上涨走势,最高涨至5610后小幅回落。

  图三 郑糖指数(周线)

总体来看,2018/19榨季国内糖市在国内外基本面、消息面、国内外相关市场、投机资金的综合影响下震荡上行,自榨季最低4672始,最高涨至5610,上涨938个点,涨幅达20.08%。2018/19榨季糖价开启了一波上涨走势,2019/20榨季的10月份开头糖价再创新高,这是否可以认为是2019/20榨季糖价向好的征兆呢?

二、看2019/20榨季糖价及预期支撑因素

国际方面,2019年中在糖料种植和生长期由于多个产糖国受干旱影响,诸多机构也纷纷上调19/20榨季全球糖市供需缺口预期,最近消息“预计泰国19/20榨季糖产量仅为1200万吨”、“Cogencis预计印度19/20榨季糖产量同比下降17.9%”、“摩根大通预计19/20榨季全球食糖供应短缺640万吨”、“GreenPool观点19/20榨季全球食糖供应缺口预期上调至517万吨”......由此看,基本面供需情况由过剩转为缺口,糖价有向好潜力。

技术走势看,ICE原糖价格指数(图四)10.39低位强势反弹,长期上涨趋势初现,近日价格11.39低位背驰反弹,价格重回11.85-13.56区间震荡,长期看,价格有突破中枢延续上涨,但短期考虑到全球目前的库存充足情况,糖价短期货或将维持区间震荡,关注价格回调下方布局多单机会。

  图四  ICE原糖指数(周)

国内方面,2019年初在甘蔗种植、生长期云南遭遇干旱天气、虫灾,而广西则在甘蔗生产期遭受虫灾,预期两产区减产,这让本就产不足需的国内供给缺口更大,且国内打击走私力度越来越大,进入国内非法走私糖大幅减少,且国内严格管控进口,中长期看糖价有望更上一层楼。短期看,虽然国内现货库存偏紧,但国内北方新糖上市,南方也即将开榨,一定程度上缓解了部分库存偏紧的压力,且国储传闻一直扰乱市场大众心理,不利于糖价顺畅上涨。

技术走势看,郑糖(图五)周线上升通道初现,中长期价格有望延续上升趋势,而日线图上,价格高位受阻回落,上涨力度减弱进入三角形整理,短期或将维持小范围震荡甚至延续回调走势,关注5400-5430支撑,如跌破价格继续回调概率加大。

  图五 郑糖指数(左-周线;右-日线)

综合看,糖价2019/20榨季中长期看好,但短期国际充足的库存,加之亚洲产糖国也陆续进入新榨季,新糖不断上市,短期顺畅上行或存在压力。就国内来说,短期的国储传闻、长期看2020年5月后的进口政策都是大家关注的重点,虽然国内是产不足需的情况,但对于投资者的心理影响并非能用“理性思考”四字能说得清,所以大趋势向好的背景下,仍需要关注短期可能影响价格较大的一些因素。(个人观点,仅供参考)

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