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闲谈国内外糖市走势分化,何而起?何时止?

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前言:昨日ICE原糖期货大幅上涨,今日国内bv伟德体育期货却无视ICE上涨事实,截然走出了不同的行情走势,今日郑州bv伟德体育期货指数5545开盘之后一路走低,收盘5460,收盘下跌85个点,跌幅达1.53%。两市场短期走势出现分歧,回顾两市场历史行情走势,已经维持了将近三个月的分化行情。那他们为何分化?趋势何时趋同?且往后看......

一、近日糖市涨跌

ICE原糖期货:昨日ICE原糖期货指数(图一)高开高走,最高涨至12.22,收盘于11.98,收盘上涨0.32(或2.74%)。从走势图看,价格走势呈“W”底形态。

图一  ICE原糖指数(小时)

郑州bv伟德体育期货:今日郑州bv伟德体育期货下跌,bv伟德体育指数(图二)开盘于5545,收盘5460,收盘下跌85个点,跌幅达1.53%。整体看,近8日价格仍然处于高位震荡。上市交易的合约价格也全部呈现下跌,其中SR001合约下跌69元/吨,跌幅达1.24%;SR005下跌62元/吨,跌幅达1.14%。

  图二 郑州bv伟德体育指数(小时)

二、简析涨跌原因

ICE原糖昨日高开高走受到了原油价格大幅上涨的影响。就在前两天(14日),一条“沙特石油设施遭无人机袭击起火”消息霸占了多家资讯媒体头条,对此沙特短期内石油产量将减少,再此影响下周一开盘国内外原油价格大幅高开,由此引起的连锁反应,国内多个化工品期货也高开,除此以外ICE原糖也在受益之列,昨日开盘大幅跳空高开高走。

国内bv伟德体育似乎无视原油上涨事实,对于ICE原糖价格上涨也视而不见,走出了与众不同的行情,昨日郑州bv伟德体育指数仅小幅上涨,今日则中幅下跌,完全与ICE原糖上涨背道而持。就其原因来说国内bv伟德体育期货下跌更多是消息平淡期无利好支撑的技术性回调。

对比ICE原糖走势,国内外糖市无论中期、短期走势分化,究其原因是国内行业进口自律管理进口量量得到合理控制、以及严厉打击食糖走私非法进口食糖量减少,短时间内影响国内外糖价走势的因素不同所引起。

看下图(图三),两市场价格在6月28日以后呈现分化,国内糖市在严厉打击食糖走私使得非法进口食糖减少的背景下,大众对于后期糖市库存偏紧预期不断强化,支撑国内糖市走出了一波800多个点的上涨行情;而国内外糖市则在印度出口补贴消息、雷亚尔持续贬值、短期全球市场供给充足的影响下,糖价不断下行,最近13.14开启的一波下跌最低跌至11.39,跌幅达1.75(或13.32%)。

  图三 日线(蓝-郑州bv伟德体育指数;红-ICE原糖指数)

二、分歧何时休?

就中长期看,随着库存不断消化,供需缺口将会上升为主导因素,后市两市场价格均有望向好,趋势走向趋同。

从基本面看,随着榨季2018/19榨季接近尾声、2019/20榨季即将到来,食糖库存不断消化,影响食糖价格的因素将会由供给过剩向供给缺口转移。2019年甜料种植成长期多个食糖生产国遭受天气灾害,多国预期2019/20榨季进入减产周期;国内广西、云南在糖料生长期也遭遇虫害、干旱影响,预计2019/20榨季食糖产量也将减少。

从技术走势形态看,国内外市场均出现了上涨势头(图四),后期有望延续上涨趋势。郑州bv伟德体育指数呈上升通道运行,上涨势头初现,ICE原糖则在10.39低位反弹至14.26,突破前方压力位回调,走势呈上涨中的回调整理,近日指数在跌至11.39后形成背驰走势,有望止跌反弹。

  图四 周线(左-郑州bv伟德体育指数;右-ICE原糖指数)

而短期看分歧或将继续存在。国内糖市在严格打击走私的控制下,国内的供需形势影响更大,近期国内供需偏紧预期支撑糖价上涨,短期内或在国内2019/20榨季新糖大量上市前仍将继续存在。而ICE受国际众多市场影响较大,短期库存供应充足也将会是短期上行的压力之一,所以价格走势虽有止跌企稳迹象,但流畅上涨恐有难度。

三、后市观点

2018/19榨季接近尾声,全球食糖库存也在不断被消化,前期诸多分析机构也纷纷上调2019/20榨季全球食糖供需缺口预期;国内方面2019年甘蔗种植、生长期云南、广西干旱天气以及虫害造成甘蔗受灾,2019/20榨季国内减产似乎已成定局,2019/20榨季仍然产不足需,再加之打击走势活动继续严厉开展、行业进口自律等因素,支撑国内糖价。综合看,2019/20榨季全球糖价潜在向好可能。

技术走势看,国外糖市周线周期低位寻得支撑反弹,日线周期价格突破短期下降趋势线,可考虑短多机会。国内糖市,近期国内中秋、国庆采购高峰结束,短期市场现货需求将减少,加之对于后期加工糖压力、国储传闻等顾虑,仍然存在不确定的利空存在。结合技术走势看,国内糖市中长期趋势向好,但短期高位受阻回调,短期回调可能将会继续,可寻找短空机会。(个人观点,仅供参考)

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