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国际糖市:巴西!巴西!

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  巴西一场大雨撬动了国际糖市的上涨行情!巴西一则贪腐资讯几乎浇灭了国际糖市的上涨热情!成也巴西,败也巴西!

  尽管在全球食糖市场再次面临生产大量过剩背景下,巴西总统贪腐传闻重挫了巴西货币雷亚尔并引发市场方面的极大担忧,但上周末巴西中-南部地区一场大雨又引发了市场方面对巴西在生产可能会中断的担忧,过去一周(5月15-19日)国际糖价还是以连续第二周上涨报收,周上涨5.6%,从之前一周的15.51美分/磅上涨至16.38美分/磅,不过,期间糖价再次下探15.50美分/磅一线还是引发了市场的隐忧。

  纽约ICE糖市国际原糖期货价格周走势图(单位美分/磅)

  从宏观层面看,虽然最近巴西中-南部地区一场大雨暂时激发了国际糖市的上涨热情,但如果事实证明巴西总统贪腐成真并引发巴西货币雷亚尔对美金进一步贬值(至3.5?4.00?),那对国际糖市来说无疑是雪上加霜!因为雷亚尔贬值意味着巴西出口食糖会赚取更多的雷亚尔,从而刺激巴西的食糖生产和出口,进而对国际糖市形成压力。

  其次,市场关注已久的中国贸易救济终于尘埃落定,中国政府决定从5月22日开始的未来3年对关税配额外进口食糖征收保障措施关税(未来三年的保障措施关税税率分别为45%、40%和35%),这意味着未来三年可流入中国市场的食糖数量可能会急剧减少,这显然对国际糖市运行不利。

  再者,不仅印度官方重申今年印度除已同意免税进口50万吨原糖外,不会再增加进口食糖、巴基斯坦在国内食糖大幅增产背景下有可能增加食糖出口量(现阶段巴基斯坦政府同意出口42.5万吨食糖,其中一半已完成出口,据说巴基斯坦业界已开始酝酿增加食糖出口量),两国食糖贸易政策已发生或潜在发生的变化无疑将削弱国际糖市的上涨动力。

  从食糖市场基本面看,现阶段全球食糖市场基本面生产前景不利于国际糖市运行已是众所周知的事。来年巴西(中-南部地区产糖3,560万吨±50万吨)、印度(从2,030万吨增至2,500-2,600万吨)、泰国(从约1,000万吨增至1,200万吨)、欧盟(从约1,650万吨增至1,860万吨)等主要产糖国和地区食糖大幅增产,进而导致全球食糖市场在经历短暂的两年产不足需后再次进入生产过剩已经压的国际糖市喘不过气。现阶段市场普遍预期来年,即17-18制糖年全球食糖生产过剩量将超过300万吨。

  全球16-17制糖年的生产已基本结束,值得关注的是16-17制糖年不仅巴西和泰国的食糖超过了市场的预期,巴基斯坦的食糖生产也让市场方面感到惊讶(据说今年巴基斯坦的食糖产量突破了700万吨,再创历史新高,远远超过国内约520-550万吨的消费量),这意味着16-17制糖年全球食糖产不足需数量可能没有预期的那样大。目前国际bv伟德体育组织(ISO)预期16-17制糖年全球产不足需约620万吨。

  虽然多头可能会借穆斯林国家的季节性需求来说事儿,但穆斯林国家的零星间断需求对目前巴西出现的诸多变数来说根本就不是事儿,不论是从宏观层面因素,还是从生产和天气方面看,现阶段巴西无疑是市场关注的焦点。

  虽然最近几天巴西中-南部蔗产区下大雨引发市场方面担心糖厂的生产会中断,但据气象部门预报 ,5月22日开始的这一周巴西蔗产区的天气又转为多云间晴,糖厂的生产即便暂时被中断但很快就将恢复,而且短时下雨应该不会改变甘蔗和食糖的最终产量,甚至不排除段性下雨会促进后期收榨的甘蔗的生长,从而使最终产量偏离预期。

  其次,由政治因素引发的巴西雷亚尔大幅对美金贬值理论上将促使糖厂把更多的甘蔗转化成食糖而不是酒精(上周四巴西雷亚尔曾对美金大幅贬值逾8%,周贬值超过4%)。如果巴西雷亚尔因政治因素对美金进一步贬值,如市场预期的那样指向3.50,甚至4.00,那最终可能会促使巴西糖厂生产出更多的食糖。

  现阶段市场方面维持17-18制糖年巴西中-南部地区产糖3,560±50万吨的判断,较15-16制糖年3,122万吨的产量增长约14%,超过了3,400-3,500万吨的预期。

  应该说最近巴西国内发生的不论是政治因素,还是气候因素,都牵动着国际糖市脆弱的神经,估计未来一段时间国际糖市将继续围绕着巴西转,国际糖价涨也看巴西(气候),跌也看巴西(雷亚尔贬值),当然,中国食糖进口政策的变化也可能会对国际糖市产生负面影响,但不论国际糖价怎么跌,估计也不大可能长期背离巴西目前14.5-15.00的生产成本。

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