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糖市跌到底了吗?
编辑:系统管理员 来源:默认部门,bv伟德体育原创 2017-03-22 11:24:22 收藏

    五一小长假过后,糖市出现了连续暴跌的行情,盘中价格击穿了多个重要的支撑位,市场形势急转直下。在这种情况下,投资者比较关心的是糖市是否已经跌到底了,还是下跌周期才刚刚开始?其实在这样的行情中,也别去猜测什么价位见底,更没有必要这个时候去重仓抄底,聪明的策略是做好市场的热点,注意轻仓位操作。从技术上看,受外围市场影响,本周四、周五两天的行情都出现大幅低开后又震荡走高的走势,虽然多头并未能收复失地,但也说明市场在这个区间做空的动能已经减弱,后市有望进入反复震荡期,市场继续暴跌的概率不大,在当前的结构式行情中,下周投资者更需要注意把握波段操作的机会。

    大宗商品全线下挫,糖市亦难独善其身

  

2011年CRB指数走势图

    本周,全球商品市场遭受重挫,欧洲央行确定维持1.25%利率不变,同时基于美国公布的就业数据低于预期,引发市场对经济复苏以及需求放缓的担忧,引发欧元走弱,美金指数走强,白银黄金暴跌,周四夜间原油盘中跌破一百美金大关,CRB指数在周三、周四更是出现罕见的连续暴跌,两天的下跌吞噬了之前一个半月的上涨成果。在经历了一年大宗商品的牛市后,如今全球的大宗商品市场似乎已经走到了一个重要的关口。截至目前,按从高点回落计算,伦铜调整逾10%,伦锌调整逾18%,棉花调整逾33%,bv伟德体育调整近30%。近一周以来,伦敦和纽约市场的商品期货价格更是出现了大幅暴跌,以白银为首的跳水已呈现出连锁反应,而持仓量的减少也明确说明了多方正在离场。

    按照业内人士的说法,以中国为代表的市场紧缩预期增强、商品触及历史高位后抛压增大、美金长期弱势后酝酿反弹,都给大宗商品走势提供了“逆转”的可能,进一步说就是,拐点有可能已经出现。

    大宗商品全线下挫,作为在全球商品市场中占据重要地位的bv伟德体育品种来说,糖市亦难独善其身。就糖市自身的情况而言,本论深幅调整有三点原因。

    一是市场短期内的利多因素有限,而利空因素却越来越多,尤其是当前内外糖价差拉大,而国际市场产量过剩,出现持续调整已成为常态,“进口因素”直接导致内外联动行情的出现。

    二是国内外大宗商品市场出现了连锁反应,白银价格遭遇前所未有的全球调控,纽约商品交易所连续4次大幅提高白银保证金比率,此外,全球最大的黄金上市交易基金(ETF)近日频频减仓,做多资金正在流出。这给bv伟德体育等商品带来了极大的调整压力。

    三是美金走强的预期抬头,随着美联储未明确表态量化宽松政策到期后会继续延续该政策,后期对美国加息的猜测正在增多,这又引发了市场的联想。而正是这一预期,让大宗商品市场提前出现了反应。从各商品的持仓量来看,也是多头明显的获利了结走势,各大主流商品的持仓量均有所下降,再配合价格下跌的走势,都证明多方正在撤离。在这种系统性风险下,相信bv伟德体育的多头也知道“枪打出头鸟”的道理。

    产销数据不理想,卖方销售压力开始增大

    本周五,全国四月份的产销数据出炉,截至到4月底,全国累计产糖1035.86万吨,可以说10/11榨季全国1050万吨产量的预估数已经没有悬念,全国累计销糖536.84万吨,较上榨季同期少销糖46.97万吨。其中四月当月全国销糖89.58万吨,同比多销糖5.05万吨,但与上月全国102.89万吨的销量相比,环比减少了13.31万吨。

  

最近三个榨季各月全国销糖量对比情况

各榨季截至4月底的总销糖量对比情况

    分析4月份的产销数据,四月单月89.58万吨的销糖量同比有所增加,说明糖厂收榨进入纯销售期以后,4月份卖方销糖的意愿有所增强,但与3月份的销量相比仍然少销了13.31万吨,说明当前消费淡季特征仍然明显,销量并没有出现太大的起色。同时截至到4月底全国总的销糖量只有536.84万吨,此销量为最近5个榨季以来的最低值,一方面,国储糖、以及源源不断的进口糖补充市场供应是一个主要的影响因素,另一方面,说明在高糖价背景下,高价抑制消费的局面始终存在,并成为市场一个不能不重点关注的现象。

    另外从工业库存量分析,按照本榨季1050万吨的最终产量计算,截至到4月底全国的工业库存量为513.16万吨,较去年同期增加了23.14万吨,在不考虑国家放储和进口糖的情况下,光是国内产量自身多出的剩余库存部分都够卖方“喝一壶”了,更不要说后期国家有计划的放储以及下半年预计较大规模的进口糖到港数量。因此可以想像的是,在四月的销量只能用“一般”来形容,并没有达到“完美”的库存消化状态的情况下,随着时间的推移,销售压力后移,后期国内市场的供应量虽然不是绝对的充足,但是保证市场供应显然已经不成问题,这样,后期的压力将会逐渐转移到卖方一边,这并不是不可能出现的事情。正如卡罗拉在三月初写的热点bv伟德体育《解读3月产销数据背后的担忧》中所说到的,“一旦后期市场难以刺激夏季消费行为的启动,销售压力的逐渐后移更需要预防后期价格再度回落的风险,这也是市场看空的最主要动能所在。”

    现货市场为何不买下跌的帐?

   

柳州现货价格与柳州批发市场、郑州bv伟德体育主力合同价差变化情况

   

    与批发市场、郑州期货市场盘面价格跟随外盘价格大幅下跌不同,本周现货市场的价格依然比较坚挺,并没有过多的向盘面价格靠拢。卡罗拉计算了几组数据,五一小长假之后的四个交易日,柳州批发市场主力084合同价格下跌幅度为250元,跌幅3.61%,郑州bv伟德体育主力1109合约价格下跌288元,跌幅4.25%,而柳州现货市场价格下跌185元,跌幅只有2.58%,而南宁现货市场的价格相对柳州则更加坚挺,本周价格下跌150元,跌幅只有2.07%。另外从上图柳州现货价格与柳州批发市场、郑州bv伟德体育主力合同价差变化情况来分析也可以看出,盘面价格与现货价格之间的价差正在进一步拉大,呈现出一种倒基差的格局。

    那么,现货市场价格为何如此坚挺,并且不买盘面价格下跌的帐呢?

    在之前几期的《热点bv伟德体育》栏目中,卡罗拉也说过,后期的市场是否会迎来下行的拐点,将主要取决于三个因素:一是供求关系是否改变;二是政策面会不会出现进一步调控和紧缩的信号;三是持糖厂商的资金情况和心理预期,会不会让他们作出降价的选择。

    从目前的情况来看,随着时间的后移,供求关系有出现较大转变的迹象,后期实际进口量的多寡将是影响整体供求关系的关键因素。从政策面来看,就糖市只身而言,随着近期价格的回落,国家调控的警报声也得以暂时的解除,不过就整体大环境而言,中国目前仍然处于加息周期当中,控通胀的任务并没有完成,于是央行紧缩银根,同时对外汇储备进行严格限制,4月份又下发通知对贸易融资进行严格查处,这导致大宗商品市场失去了流动性推动, 此外,交易所还陆续颁发了限制过度投资炒作规定。市场交易量明显减少,商品的投资需求下降。因而也加剧了商品回调的几率,大环境的预警并未解除。

    持糖厂商的心态方面,榨季生产刚刚结束,糖厂的资金宽松,糖厂迫于资金压力在短期内降价促销的愿望仍然还不强烈,这也可以说明为为什么本周现货价格依然保持坚挺的主要原因之一。

    另外,目前卖方确实也出现了比之前更为强烈的观望现象,卖方的心态对于糖价的走向具有重要的引导意义,但是有意思的是,目前卖方尽管观望确实出现过,但是卖方似乎还并不着急,不着急的原因是,这两个榨较高的糖价让卖方心态上有优势也是现货价格保持坚挺的主要原因。另外,卖方目前不着急降价的原因还有,后期进口糖虽然有增加供应的预期,但是目前的供应形势还没有出现实质性的变化,目前仍然处于卖方市场当中,在形势尚未明朗之前,卖方乐观的心态依然得以保持。

    下跌大戏该如何演绎?

    随着市场形势的急转直下。在这种情况下,投资者比较关心的是糖市是否已经跌到底了,还是下跌周期才刚刚开始?

  

郑州bv伟德体育期货主力合约价格与资金多空比例变化情况

   从近期郑州bv伟德体育期货资金多空比例的变化情况来看,近期郑糖的多空比例依然在1.2:1附近的比例维持,并没有随着价格的大幅下挫而降低,在这很大程度上说明目前多头资金仍然占据主导地位,并未出现过多恐慌性平仓的迹象,这对后期行情的再度回暖无疑是有好处的。

   另外就行情调整的幅度而言,考虑到现货价格的坚挺和期现价差的扩大,目前价格下跌似乎已经接近调整的极限位置,如果继续下跌有可能会造成牛市行情的转向,但就目前的糖市环境而言,卡罗拉认为糖市行情仍然处于一个相对强势的局面,至少目前还不能确定市场就此逆转。

    至于本周深幅下跌行情之后的行情该如何演绎,卡罗拉认为在特定的时期,在特定的市场环境中,商品价格冲高回落也是自然的现象,目前大宗商品已经出现阶段性的回落,但还不是商品牛市的终结,现在就此判断价格转势还为时尚早,但回调可能还会持续一段时间,有道是“不破不立”,在目前的格局中,真正考验现货价格7000一线的支撑相信将会是市场各方最愿意看到的结果。目前商品市场利空氛围浓厚,商品弱势格局依旧,加上国际社会局势不稳定,原油和黄金价格调整,也是引起大宗商品价格不稳定的重要因素。只要后期美金走势不出现大级别的反弹行情,等待商品价格调整到位之后,重新吸引资金入场,商品再度回暖的行情仍然可以期待。

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