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大宗商品难逃“灭顶之灾”?
编辑:系统管理员 来源:默认部门,bv伟德体育原创 2017-03-22 11:16:21 收藏

   上周国际大宗商品风云突变,尤其是白银、原油的跳水,再次显露出投机的杀伤力。近期美金走强,全球性紧缩的预期也越来越强烈,美联储决定按计划退出第二轮量化宽松政策之后,更是让已经连续上涨了两年多的大宗商品面临灭顶之灾。

  相应的有色金属、贵金属、煤炭、石油等板块也是全面下挫。从近期机构的判断来看,对后市的多空仍未达成共识,但大宗商品中期见顶却已经基本可判断。这几个板块的拖累,也是沪综指连跌三周的主因之一。

  “金银油”联手暴跌

  上周的后两个交易日,美金指数突然走强,连续两天大涨之后,已经升到74.91点,周涨幅达到2.56%。虽然近期美金周三长阳并不罕见,但此前都难改人们对美金走弱的预期。本次则略有不同,一方面是美联储的态度很坚决,6月将按时退出第二轮量化宽松政策,另一方面是拉丹被击毙,也引发减少反恐经费和军费,刺激美国经济等预期。而以美金结算的大宗商品,在大涨两年多之后,近期或是加速赶顶,或是高位停滞不前,对美金的回升颇为敏感。

  52日当天,美国纽约期货交易所的白银就出现了数年未见的大跌,盘中一度下跌了12%左右,随后虽然反弹,之后又连续下跌了三天,上周累计跌幅高达27.39%,一下就将前两个月的涨幅吞掉。白银的暴跌,与交易所连续提高保证金有较大关系,但更主要的,是经过连续炒作之后,白银已经处于高位,从而失去了上涨的动力。白银近9个月来大涨两倍,是欧美的对冲基金所为,泡沫已经非常大,纽交所为了防止再次出现危机,连续提高保证金,引发对冲基金的抛盘。白银与黄金不同,白银已经失去了金融属性,仅具有装饰、工业等应用性的属性,所以很难像黄金那样越是出现危机越成为各国收储的重点。不过,白银却是这一轮大宗商品大涨的一个象征,也引发全球性的危机感。

  原油在中东危机出现后,一直呈上涨趋势,利比亚这个产油国的内战,更是让原油突破了100美金关口,纽约交易所的原油期货最高价达到114.38美金。但经过上周高达14.7%的暴跌后,目前又回到了100美金之内,上周五报收于98.06元。黄金上周也遭受重创,下跌4.04%,跌破了1500美金关口。伦敦的有色金属上周也全面回落,其中铅下跌9.04%,镍下跌8.74%,锡下跌8.57%,铜下跌6.21%,铝下跌5.57%,锌下跌5.22%。农产品则在今年年初即已见顶,上周也同样全面下跌。大宗商品如此大面积的回落,此前并不多见。

  A股对应板块大跌

  大宗商品的下跌,也带动国内A股市场相应板块的下跌,煤炭石油、有色金属、稀缺资源类板块均有较大跌幅。在2008年全球为应对金融危机而采用宽松政策,时至今日,经济尚未全面复苏,经济增长普遍出现放缓,需求也远未回到此前的状态,大宗商品的不断上涨,更多的是与宽松政策有关。今年的形势更加不利,国内库存大量增加,截至3月底,沪深两市上市企业账面存货金额已经高达3.53万亿元,超过2008年金融危机前的水平,并创出历史新高。一方面是库存不断增加,另一方面却是原材料不断上涨,对上市企业盈利空间的挤压非常严重。下半年,上市企业将会把主要力量用于去库存化,减少对原材料的需求,大宗商品在需求方面可能会更加趋于冷淡。而国内资源税的逐步加码,也会减少资源类上市企业的盈利预期。

  大宗商品钱途叵测

  “五一”期间,市场最为关注的有两件事,一是拉丹被击毙,二是巴菲特举行股东大会,巴菲特在大会上唱空黄金,索罗斯的对冲基金则大量卖出白银。虽然黄金在各地危机不断的情况下,还很难说会有太大的下跌,但其他产量较大的有色金属却已疲态尽显。

  去年开始,印度和中国这两个新兴市场的主要国家纷纷加息,大宗商品已经面临调整压力。美金如果再重拾强势,大宗商品将彻底改变此前的上涨趋势。虽然我国的需求在国际市场上是一个推动商品价格上涨的动力,但我国上市企业高库存的现象,也将改变全球采购的趋势,转而向消化库存的方向走下去。尤其是近期为了防通胀,对大宗商品的需求也会受到遏制。

  去年A股市场稀土及钨、锑、铟、锗等小品种金属板块频现牛股,铜和黄金等也均大涨,但今年以来,小品种金属依然受到市场追捧,铜及黄金等则已经难以追随。国内一些机构虽然也看好黄金、白银的中长期趋势继续上涨,但却并不看好此类板块上市企业的表现,继续推荐小金属。从库存及需求的情况来看,包括有色金属、煤炭、原油等在内的资源类产品,价格已经处于高位,且开始对中下游企业产生较大的影响,上涨空间已经不大,更多的机会,将不会来自于涨价,而是来自于企业之间的并购重组等机会。所以投资者对这类企业去年的业绩可以忽视,而关注今年业绩变化的预期。

农产品方面,目前也面临一些不利因素,一方面是商品整体走弱,另一方面还受到其他因素的影响,南半球巴西和澳大利亚棉花上市,使得国际棉花供应形势出现转变,美棉受到较大冲击。国内目前也已经受到影响,棉花采购价格已经连续下调,广交会上纺织服装类商品接单情况不理想,更加剧了纺织企业的紧张情绪。

“本·拉丹拐点说”浮现

  北京时间521135分,奥巴马宣布本·拉丹被美国海豹突击队击毙。

  随后,涨势如虹的全球主要商品市场惊人地发生了转向,多位专家均认为,本·拉丹之死,或许意味着全球金融市场的一个新趋势即将到来。

  分析指出,2001年的“9·11”事件使美国陷入了长达10年的反恐战争。小布什的反恐战争消耗了美国的兵力和大量资源,奥巴马在接下来两三年内会把重心转向国内民生,进行金融危机之后的休养生息。

在反恐战争的10年内,国际油价从不足30美金一度上冲到147美金,黄金价格上涨了约6倍,美金贬值接近一半。

     在中国石油大学管理学院副院长董秀成教授看来,拉丹之死已经隐含了美国一系列政策的调整,美国全球战略的收缩必然减少和穆斯林世界的冲突,这对全球经济和美国经济复苏很有利。

  “拉丹之死可能只是一个导火索,大宗商品涨得太多了就要下跌,机构要出货兑现利润,可以判断为一个阶段性顶点,是否拐点还需要观察,至少今年美金走强的可能性很小。”东海期货总经理王一军说。

  高盛“乌鸦嘴”又准了

  祸起萧墙处,总能看到国际投行高盛那熟悉的身影。

  去年A股市场上演的“黑色11月事件”,导火索就是一份高盛的唱空宣言。去年10月末,高盛先公开发布了一份唱多A股的投资报告,引诱中国境内投资者上钩,随后在1112日,高盛却以邮件形式发布指令,声称中国央行连续性的货币政策,可能引发加息预期,建议客户卖出股票了结获利。当日造成的市场结果是,沪指马上跌破了3000点关口,深成指更是大跌7%

  这一次,高盛在大宗商品市场上引发的震动,同样来自于研报指令。有报道称,411日高盛发布一份研报,建议客户在原油和其他市场走势逆转前,尽早对CCCP商品投资组合获利了结,并预计未来几个月布伦特原油期货将大幅回调近20美金。“随后,原油、黄金、白银,纷纷成了高盛研报的‘市场验证内容’。”

  在金融市场上,高盛素有“乌鸦嘴”之称。高盛的“乌鸦嘴”可怕之处在于,它手上掌握着大量的财团资金,它可以跨国操作,现在全球经济一体化的依赖性越来越强,所以只要它发布买卖指令,就足可以让一个市场以及关联市场的价格暴涨暴跌。

  但在上周的暴跌之中,高盛竟又对油价“空翻多”。在一份最新报告中,但在2012年前,在供给收紧刺激下其将轻松超越近期高点。油价下跌的原因,是美国经济指标利空,但抛售潮很可能已将风险溢价移去,故未来下行空间有限。

  索罗斯引领大鳄砸盘

  据《华尔街日报》报道,包括乔治·索罗斯在内的金融大鳄,最近一直在抛售所持黄金、白银资产,这种砸盘行为“加剧了贵金属期价的跌势”。

  20114月,他在接受媒体采访时说,如果要控制资产泡沫,就必须控制市场参与者的杠杆使用量,提高保证金要求。这次大宗商品价格出现高台跳水,正是源于美国各大金属交易所多次调高期银交易的保证金。唱空白银的人,还有著名的商品多头吉姆·罗杰斯。

  连世界首富卡洛斯·斯利姆也在白银大涨之际加大了空头押注。

  美国伸出“调控之手”

  从美国一季度经济数据来看,距离退出量化宽松货币政策还很遥远,为什么美联储一再强调“正在做退出准备”?

  美金的贬值导致能源价格和粮食价格暴涨,这个苦果美国也躲不过。高企的油价直接推升了美国的通胀水平,美国民众怨声载道,20114月底,奥巴马责成司法部成立工作组调查国内油价飙升是否存在欺诈和投机行为。

  虽然没有退出量化宽松政策,但美国正在采用“监管和变更交易规则”的手段,抑制商品价格。近期,纽约商品交易所接连宣布大幅提高白银期货保证金。随之,以白银为代表的有色金属价格暴跌,甚至拖累了石油市场价格。美金也开始随着美国政府的指挥棒起舞。这说明交易所的交易规则正在松动,会依据政府需要发生变动,尽管这不会改变价格的长期走势,但至少可以改变投机氛围,使得价格上涨趋势变得更加缓慢。

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