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短期围绕5450 波动

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  1、产业动态

  国际:

  FCStone:估计巴西中南部甘蔗压榨量在2019-20作物年将达到6.336亿吨,较上年增长约2%。东北地区的入榨量预计将增加5%,达到5030万吨。巴西糖总产量预计为2,870万吨,较前一个周期下降1%。东北糖产量预计将增长3.4%,至263万吨。

  印度:市场预期2020年度补贴数量将达到600万吨,当前榨季补贴量500万吨。

  KSM:大家最新的供求预测显示,2018-19年度的盈余为419万吨;2019-20年度的赤字为395万吨,1月份时大家的预期为短缺361万吨。

  国内

  广西:糖办积极争取国家甘蔗直补。建立甘蔗种植直补机制。

  2、分析逻辑

  原糖企稳后遭遇雷亚尔走低,跌至4:1美金,原糖下跌20点左右,跌至11.5美分下方。19-20榨季巴西甘蔗产量小幅增加,但制糖比维持低位,糖产量或持平略减。印度新榨季出口补贴或维持高位,造成市场情绪谨慎,上方12美分短期或难以收复。等待汇率等方面的企稳回升才能领糖价止跌。后期北半球陆续开榨,关注甜菜糖的生产指标和产量预估情况。

  郑糖回到5450的中枢价格,现货价格小幅下调,季末库存偏低,基差处于100以上是正常状态。1月合约多单逐步获利离场,再度迎来资金青睐或需要一两个月以后。内外糖价走势背离,国内糖价更为坚挺,关注7月份的进口量和月底下月初的到港。近期市场情绪有所恢复,也利于糖价在5400一线企稳。留意新糖报价及升水,短期糖价围绕5450波动。

  3、操作建议

  1月合约参考价5420-5470。

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